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商业就是这样

用简单易懂的语言解读商业现象。联系我们：thatisbiz@yicai.com

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33:57

Vol.217 玻尿酸和胶原蛋白为什么要打起来？

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2025/07/23

在任何一个行业，巨头和巨头的直接舆论战都是少见现象。一旦发生，往往意味着行业正在发生重大趋势转变。而在不久前，功效护肤品领域的两大本土巨头——巨子生物和华熙生物——就展开一场舆论攻防，而争论的焦点是巨子生物的拳头产品“可复美胶原棒”。事实上，这一产品背后正是国产护肤品公司过去几年的一条经典崛起路线：通过技术研发把核心成分产业化-从医美行业切入构建高端品牌认知-借用线上渠道向大众市场普及。这条路线当中的核心理念就是“成分党”，即利用实打实的成分和功效，来冲击消费者的固有认知。成分党是过去一段时间护肤品领域最重要的行业趋势，它祛魅了诸多护肤品的传统营销话语，但同时又建立起了自己的话语。而当话语之间产生冲突时，矛盾就会爆发。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |02:08 巨头“做空”巨头06:44 范代娣是知识改变命运的代表08:55 械字号和成分党12:08 直播电商让巨子生物变成巨头，但也让它失去不少17:45 关于胶原棒的争议，究竟谁对谁错？20:52 满眼都是当年的自己27:29 争夺的是什么话语权？| 延伸资料 |《第一财经》杂志 -

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31:13

Vol.216 关于“国补”的四个问题

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2025/07/16

在各类经济刺激政策中，政府对消费者的直接补贴一直是呼声很高的一项。用惯了金融杠杆和基建投资这类“大型工具”的政府，如果将资金直接用于消费市场，会发生什么？从2024年年中开始，“国补”的力量开始逐渐显现。相关的补贴政策与销售平台形成合力，开始将大量比以往更廉价的家电推送至消费者眼前。2025年，这一计划更是扩大至换新周期更紧凑的数码产品领域，知道“国补”而不动心的消费者也越来越少。但从提出政策、到政策落地，中间总会有很多可以细究的问题。比如，传说中有3000亿之多的国补，2025年上半年的配额为何会提前用光？它对经济的提振效果，真的如此之好？本期节目，就是我们对“国补”的一些疑问与回答。| 主播 |肖文杰、约小亚| 资料整理 |吴颖怡| 时间轴 |02:22 从“家电下乡”到“加力扩围”，两代“国补”有何不同？10:40 电商发展这么多年，国补为何还要搞“地区限定”？17:46 有国补的商品价格不一定最合算，为什么？23:29 这一轮国补的热潮退去之后，会怎样？| 延伸资料

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14:20

商业小样28 | 霸王茶姬的“同店销售增长率”为何剧烈波动？

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2025/07/13

除了官方规定的财务指标，公司偶尔也会自己发明一些运营指标，试图证明日常工作的效率很高、情况很好。但这些被发明出来的指标需要更细致、严格的解读，才能看透公司的目的。“同店销售增长率”就是这么一个雾里看花、但连锁品牌都很重视的指标。本期节目，我们就尝试从正面攻破它的伪装，并结合霸王茶姬招股书和财报披露的数据，来看看它到底能解释什么、不能解释什么。| 主播 |肖文杰、约小亚| 延伸资料 |lululemon官方披露的财报数据These graphs show how much people have cut back on visiting Starbucks — a key driver of its sudden management shake-up墨西哥折扣超市公司Tiendas 3B在招股书中披露的门店店龄与销售情况的关系霸王茶姬的IPO招股书霸王茶姬2025年第一季度业绩电话会内容| 后期制作 |秋秋| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。|

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40:40

Vol.215 小历史 | 1924，“太阳神垄断联盟”诞生

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2025/07/09

1924年12月23日，一群商人在日内瓦碰头开会。这次会议改变了未来数十年内的电灯泡行业格局，因为他们组织起了历史上首个真正具有全球影响力的行业卡特尔，“太阳神垄断联盟”。关于这个联盟，如今被最广泛讨论的一点是：他们通过精心设计寿命相对较短的白炽灯泡，跑通了“计划性报废”的商业策略。这“启发”了很多后代企业，并逐渐演变成消费主义的一部分。相比之下，“太阳神垄断联盟”的其他工作、以及它所代表的卡特尔垄断模式，相关的讨论则太少。本期节目，我们希望从这个案例入手，正面地了解和辨析关于垄断体系运作中，常见的一些直觉性结论。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |02:50 电灯泡，一个充满卡特尔的市场09:28 超级卡特尔，Phoebus诞生12:01 Phoebus如何切分全球灯泡市场19:28 垄断一定会导致高价格吗？23:19 1000小时寿命目标，高难度倒车30:31 灯泡寿命是消费者最关注的指标吗？36:42 Phoebus的崩溃与遗产| 延伸资料 |Vol.102 欧佩克的成功，“锂佩克”很难复制Vol.204 小历史 |

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36:54

城市就是这样13 | 西安的线下商业“时光机”

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2025/07/06

2013年，第一财经提出“新一线城市”概念的最初切入点，就是城市的线下商业。说得具体点，就是一些有代表性的连锁品牌，在不同城市的普及程度。根据这一简单指标，来观察一线城市之外的一批城市的发展速度。这个思路有些类似过去创投行业常见的“时光机”理论，即曾经在硅谷流行的创业方向，在过了N年后，也可能在中国或其他新兴市场流行。如今十多年过去，不论是从城市还是品牌的角度，中国城市的线下商业格局已有了天翻地覆的变化，而新一线城市研究所始终在跟踪收集相关品牌的数据，经过约10年的积累，当年定性的观察判断已经可以部分转化为更具体的测算：一座新一线城市的线下商业发展程度，距离北京/上海到底还有几年的差距？本期节目，我们就以西安为例，来精准测算一下它的城市发展“进度”究竟如何。| 主播 |肖文杰、约小亚| 嘉宾 |张鼎，第一财经·新一线城市研究所数据总监| 时间轴 |01:29 为什么以西安为例10:09 顶奢品牌：与高端购物中心息息相关13:59 星巴克：西安的进度略晚于苏州、成都、武汉等地16:43 优衣库：选择它的原因是它开店稳定20:12

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38:31

Vol.214 芬太尼究竟是什么问题？

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2025/07/02

纯从商业角度考虑，能让人上瘾的产品是最好的生意。“一次使用，终身客户”，它可以毫不费力地获得其他产品辛辛苦苦才能赢得的销售额，并且赚到更高利润，因为本质上，它满足（攻击）的是人类这一物种的弱点。也正因此，大多数成瘾类商品都受到严格限制，并且这种限制和它的成瘾性呈正相关。咖啡可以轻松购得，而烟酒被严格管控并课以重税，至于毒品，在大多数情况下毫无疑问是违法的生意。但在巨大的利益吸引下，总有人想把非法的生意包装成合法，并且真的成功了，潘多拉的盒子一旦打开，你不知道从里面会飞出什么。这就是芬太尼问题和美国阿片类药物危机背后最令人胆寒的一面。| 主播 |肖文杰、约小亚| 资料整理 |吴颖怡| 时间轴 |00:34 贯穿特朗普两个任期的化学物质06:10 建立医药代表商业模式的人09:14 成瘾的生意是最好的生意13:25 “缓释”变成“保护罩”18:37 罚款10亿美元对塞克勒家族而言是轻轻放下21:06 “我给你的是一根芹菜，但是你把它碾成粉末注射到静脉里”27:04 芬太尼让美国损失一个苹果30:24 湖北一家公司的案例说明芬太尼有多难管33:31

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08:14

商业小样27 | 稀土磁铁技术的中美往事

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2025/06/29

新一轮的全球制造业发展中，由中国主导的稀土供应是竞争的焦点之一。从规模和比例上来看，中国的稀土产业已经几乎垄断了全球市场，这是过去几十年不断建设所取得的成果。但有意思的是，如今稀土产业发展中的一组关键技术和专利，却是在1990年代，被美国的通用汽车公司主动放弃后、才流转至中国市场的。本期节目，我们就回顾一下这段往事。| 主播 |常峻斐、约小亚| 撰稿 |常峻斐| 延伸资料 |中金看海外：GE百年复盘，多元化楷模到分拆Magnequench: CFIUS and China's Thirst for U.S. Defense TechnologyThe Impermanence of Permanent Magnets: A Case Study on Industry, Chinese Production, and Supply ConstraintsGM to sell Magnaquench| 后期制作 |刘大哭| 声音设计 |刘三菜| 收听方式

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44:17

Vol.213 中国的二手车市场为什么很难做大做强？

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2025/06/25

中国的二手车是一个每年交易额破万亿的大市场，但它仍然是一个低于预期的市场——如果和美国相比的话。在成熟市场，每年二手车的销量应该是新车的两到三倍，而在中国，这个比值不足1。基于这样的落差，十年前，数十亿美元的风险投资和一批创业者曾涌入这个市场，试图通过互联网和标准化经营的方式改造这个市场、获取增长红利，进而成为巨头。但它们最终只是部分改变了这个市场，并且与这个市场原本的主角“黄牛”共存下来。而在这种新格局尚未完全稳固下来的时候，新能源的浪潮又重创了二手车市。二手车商们又得换个活法。要理解二手车市场为何“低于预期”，就需要理解到底有多少因素会影响这个商品的流通。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |03:21 大约10年前，风险投资涌入了二手车市场06:06 二手车流通的核心角色——“黄牛”11:34 现在有一家二手车交易平台在香港上市，但你可能不认识16:34 二手车此前的两大政策桎梏24:00 新能源浪潮对二手车的挤压28:21 垂直网站的线索价值大大缩水33:12 一扇偏门：零公里二手车| 延伸资料 |广东省汽车流通协会 -

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34:19

城市就是这样12 | 苏超背后的江苏：散装但最强

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2025/06/22

没有战争的年代，体育是最能塑造“地域共同体”的事物，“苏超”再次证明了这一点。而且尤为难得的是，它是以一种半民间的幽默方式回应了人们对于江苏省的刻板印象。江苏的确是个值得仔细琢磨的省份，它身上有两个完全不同的鲜明标签。第一是“散装”，“散装江苏”“省内鄙视链”等说法近几年在社交网络上流行，背后则是江苏省内不同区域文化的差别；第二是“最强”，如果从经济发展角度看，江苏则长期是“中国最强省”。同时，这两个标签又会互相作用，省内的文化差异和城际间的经济发展水平差异叠加在一起，会使得那些“地域笑话”变得有些敏感。借着此次苏超的部分脱敏效应，我们斗胆扫描一下这个散装又最强的江苏，究竟是什么样。| 主播 |肖文杰| 嘉宾 |车洁龄，第一财经·新一线城市研究所副主编| 时间轴 |02:24 江苏为何是“经济最强省”GDP万亿城市和万亿县的数量省内第一和倒数第一的差距并不大江苏的经济强在哪儿人口年龄结构是江苏的一个隐忧，但不同地区之间差别巨大21:53

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42:31

Vol.212 都2025年了，金银怎么又成法定货币了？

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2025/06/18

在与国家绑定的信用货币出现之前，金银这样的贵金属作为货币、参与全球的经济活动的历史更长。甚至可以说，我们还是打心底里相信贵金属的保值和偿付能力，甚至它可以作为资产的压舱石、出现在现代货币的对立面。但在美国，最近十几年有一股很“复古”的潮流：有十多个州已经宣布，恢复金银币作为州内的法定货币。这个决定来自于保守势力对于美国货币政策的失望，而它的法理基础，则是美国宪法文本中的一个bug。重新使用金银货币，来完成21世纪的市场交易，到底有没有可能？其实在操作层面，目前已经出现了一些有意思的方案。但它更像试水、或者说是一种小小的反抗。本期节目，我们就来讨论这个复古的潮流。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |03:02 金银币成为法定货币背后，一位美国播客主播的努力06:14 美元是如何一步步与黄金脱钩的？16:00 立法、税收和可操作性，金银币面临的三重阻力27:19 用金银币作为法定货币，还可能遇到什么法理问题38:18 美元为什么几乎无法重回金本位制？| 延伸资料 |NPR-The Nation: For The Tea Party, Maybe

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43:06

Vol.211 没有利息，怎么搞金融？

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2025/06/11

在经济及金融全球化的时代，很难想象还有哪些地区和人没能被覆盖到。但在伊斯兰世界，因为教义与地域在内的各种影响，确实存在过这样一个正规金融服务的空白领域。这与阿拉伯世界历史上的重商传统，形成了非常有趣的对比。1970年代开始，试图将教义原则与金融产品结合的“伊斯兰金融”产品开始出现。仔细观察这些产品的理念，会发现既有传统金融的影子，又有教义要求下的变通——比如，至少在明面上不能出现“利息”。市场规模较小、运行成本更高，使得它很难与主流金融思路抗衡，更像是一种独特的小众市场。但在金融普惠和正规化等问题上，伊斯兰金融仍有它独特的价值。本期节目，我们就简单介绍一下另类的伊斯兰金融。本期节目联合 Swisse PLUS 特别呈现。我们都希望“保持年轻”，但所谓的年轻究竟是什么？在细胞生物学家这里，更专业的说法叫“维持细胞的活力”，而维持细胞活力的关键之一在于体内 NAD+ 的水平。随着年龄增长，NAD+ 会逐步下降，许多人因此出现精力不足、专注力下降、肤色暗沉等早衰迹象。Swisse 旗下高端抗衰系列 Swisse PLUS 推出了 [NAD+

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28:08

城市就是这样11 | 蹿升、遗珠和中小城市的活力：2025中国城市魅力排行榜解读

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2025/06/08

一年一度由第一财经新一线城市研究所推出的“中国城市魅力排行榜”在5月底出炉。我们照例邀请新一线的同事解读此次的榜单。当然，这份包含五个一级维度、涵盖中国300多个地级市的榜单不可能在一期节目里聊完，所以我们分别截取了新一线城市和非新一线城市的几个亮点展开聊聊。还是那句话，相比排名本身，引发排名变动的那些细节变化，才更值得咀嚼。本期节目联合 Swisse PLUS 特别呈现。我们都希望“保持年轻”，但所谓的年轻究竟是什么？在细胞生物学家这里，更专业的说法叫“维持细胞的活力”，而维持细胞活力的关键之一在于体内 NAD+ 的水平。随着年龄增长，NAD+ 会逐步下降，许多人因此出现精力不足、专注力下降、肤色暗沉等早衰迹象。Swisse 旗下高端抗衰系列 Swisse PLUS 推出了 [NAD+ 新生瓶]，专为高抗衰需求人群设计。产品采用专利 NR 成分，临床实测可在 7 天内提升体内 NAD+ 水平，配方中还加入了广受营养研究关注的麦角硫因，每天一粒，帮助维持身体状态的稳定和活力。如果你关注肌肤与气色，可以选择基础款 [NAD+

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47:24

Vol.210 学完三丽鸥，我们还是不太懂泡泡玛特

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2025/06/04

在本期节目录制前，泡泡玛特的市值超过了三丽鸥。在证券市场上超越老前辈，是泡泡玛特近期商业热潮的又一标志性事件。新贵的成功叙事已经太多，这期节目，我们索性把目光投向“已到中年”的Hello Kitty和它背后的三丽鸥。在第107期节目《我们一直不是很懂泡泡玛特》里，我们曾简单对比了三丽鸥和泡泡玛特的IP策略，而这次仔细探究三丽鸥之后，我们以它为坐标系重新看待泡泡玛特，我们发现，某种意义上，这两家公司，我们仍然看不懂。本期节目联合 Swisse PLUS 特别呈现。我们都希望“保持年轻”，但所谓的年轻究竟是什么？在细胞生物学家这里，更专业的说法叫“维持细胞的活力”，而维持细胞活力的关键之一在于体内 NAD+ 的水平。随着年龄增长，NAD+ 会逐步下降，许多人因此出现精力不足、专注力下降、肤色暗沉等早衰迹象。Swisse 旗下高端抗衰系列 Swisse PLUS 推出了 [NAD+ 新生瓶]，专为高抗衰需求人群设计。产品采用专利 NR 成分，临床实测可在 7 天内提升体内 NAD+

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32:40

Vol.209 辣条的“南北战争”

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2025/05/28

零食是一个乍看创新很多、细看又全是魔法的行业。比如用面筋基底承载了各种调味料的辣条——作为一种诞生至今只有20多年的本土零食，廉价和普及化背后的健康问题，也是它最大的争议点。有争议就该有监管。但在辣条行业中，企业与监管之间的张力，一度导致南北两地实践着两份略有区别的“地方标准”。直到更严格的国家标准介入，才让辣条行业逐渐走上健康的正轨。零食可以在保证口味的同时变得更健康吗？做辣条起家的卫龙，看起来已经摸索出了一些思路。但如果小卖部消失了，我们还会像以前那样记挂辣条吗？本期节目，我们就从辣条的“南北之争”入手，看看零食行业的旧怨与新愁。本期节目联合 Swisse PLUS 特别呈现。我们都希望“保持年轻”，但所谓的年轻究竟是什么？在细胞生物学家这里，更专业的说法叫“维持细胞的活力”，而维持细胞活力的关键之一在于体内 NAD+ 的水平。随着年龄增长，NAD+ 会逐步下降，许多人因此出现精力不足、专注力下降、肤色暗沉等早衰迹象。Swisse 旗下高端抗衰系列 Swisse PLUS 推出了 [NAD+ 新生瓶]，专为高抗衰需求人群设计。产品采用专利 NR

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11:20

绿点小样 | 3M公司：能赚钱的可持续项目才可持续

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2025/05/25

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34:25

Vol.208 超市里的食物为什么都有塑料包装？

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2025/05/21

愉快的超市购物之后，我经常要和各种各样的塑料制品交战一段时间——保鲜膜、玻璃纸、塑料盒、塑封膜，还有塑料袋，如今超市的生鲜食品区，已经很难脱离这些塑料的影响。我们与鲜活农产品之间，总有一层薄薄的屏障。到底是谁先想到了给食品穿上塑料外衣？这个问题的源流，位于1940年代的美国。零售渠道的改革、自助购物的兴起，以及杜邦手中一种叫“赛璐玢”的专利产品，造就了食品包装的概念。演化到今天，它已经是一个将塑料充分活用的细分产业。即使食品包装在保鲜保质、减少浪费的视角下功不可没，但没有人会喜欢这么多塑料所带来的压迫感。本期节目，我们就来讨论这个两难的问题。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |01:23 超市里的“散装食品”逐渐消失了05:16 “杜邦牌”赛璐玢和美式自助购物浪潮15:32 塑封好的禽肉为什么会“胀袋”？19:16 延长保质期是减少浪费的核心21:59 食品包装与集装箱的相似点30:07 食品安全和“限塑令”的两难| 延伸资料 |《Visualizing Taste: How Business Changed the Look of What

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11:52

商业小样26 | 为什么要买一杯冰？

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2025/05/18

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41:47

Vol.207 这瓜，包税吗？

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2025/05/14

“明码标价”是现代零售的通行规则，我们每天都在根据价格标签上的数字，做出各种各样的消费决策。所见即所得，但并不一定等于所付——不同国家和地区针对消费附加的税种要求，会巧妙地影响你的最终账单。目前在中国，几乎所有的消费品价格中都包含了“增值税”，后者被誉为二十世纪最伟大的财政发明之一。美国并未采用增值税模式，而是由各州和各地区自行划定消费税，这进一步加剧了连锁企业、以及消费者心算的难度。日本则是在多次提升消费税后，形成了如今“同时标注两种价格”的局面。为什么所有人都要接触的税，会在价格标签上分化出完全不同的思路？以及，你知道你的日常消费中，包含多少税吗？本期节目，我们就从现象出发，简单讨论一下消费中的税。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |00:57 奥乐齐节目的“特别售后”03:40 1分钟回顾分税制改革11:30 美国为什么没有增值税？14:00 消费品的税率是如何确定的？18:58 日本消费税上涨如何影响售货机生意26:08 “价内税”vs“价外税”35:30 把价外税标在价内，一个历史遗留问题| 延伸资料 |Reddit-Is it true

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31:49

Vol.206 合资车企这40年

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2025/05/07

从1984年上海大众成立算起，合资车企在中国的历史已满40年。这40年里，中国崛起成为全球最大的新车市场，并且在最近几年逐步确立了电动车的领先地位。合资车企在其中的绝大多数时间都占据市场的领先位置，它们享受了中国普通家庭财富增长的红利，也形塑了中国人对汽车的认知。但在最近几年，仅仅一代车型的时间，合资车企和本土车企的市场份额发生逆转，双方攻守易势。对于变化为什么会发生，已经有诸多分析；而接下来会发生什么，值得长期关注。本期节目，我们就这些关键问题作最简要的梳理，为今后的聚焦观察打下基础。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |02:29 合资车企在华的三个阶段04:10 入世后，跨国车企涌入中国的逻辑并非关税08:13 自主品牌与合资车企的关系，类似于瑞幸与星巴克09:57 为什么特斯拉建厂是关键节点11:44 合资车企距离巅峰期到底下滑多少14:14 合资车企的反射弧19:47 疫情放大了结构性问题22:40 三种应对策略28:53 退出中国就是失败？29:35 “市场换技术”的叙事为什么不完整？| 延伸资料 |Vol.39 小历史 |

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12:54

商业小样25 | 一次性搞懂AUDI和奥迪的关系

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2025/04/27

过去几年，中国汽车市场的焦点是本土创业公司，它们很大程度抢走了跨国品牌的市场份额和媒体曝光。但2025年和2026年，你可能会看到一条不同的故事线：跨国巨头正在迅速学习中国市场，并且重新出牌。这其中的代表之一是奥迪，这个最早在中国扎根的豪华车公司在2024年推出了一个全新品牌AUDI，四个字母取代了四环成为了新品牌的LOGO。一时间许多质疑涌向这个新品牌：它和人们熟悉的四环品牌是什么关系？它是不是一个专供中国的品牌？和本土伙伴合作，是否意味着它是自主品牌的套牌车？归根结底，AUDI还是不是奥迪？在2025年的上海车展上，AUDI品牌的首款量产车亮相，我们也借机厘清上述问题，这将是一个理解合资车企在华新战略的良好切口。感谢上汽奥迪对本节目的支持。| 主播 |肖文杰、约小亚| 后期制作 |kk| 声音设计 |刘三菜| 收听方式 |你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。| 认识我们 |微信公众号：第一财经YiMagazine联系我们：thatisbiz@yicai.com

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