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用简单易懂的语言解读商业现象。联系我们：thatisbiz@yicai.com

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35:57

城市就是这样16 | 中小机场怎么也有国际航线？

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2025/11/16

今年年中，有些媒体关注到了一个有意思的现象：国内一些不太为人熟悉的中小城市，比如大同、临沂，竟然也开出了国际航线，而且经常有超低价机票。对于穷游爱好者而言，这肯定是出国游玩的又一条新思路。但不得不说，这个现象和我们对民航市场的固有认知，差别太大了。从这个现象出发，我们重新学习了中国的民航机场分布情况，才意识到中国有五分之四的机场，实际上都位于中小城市。很多机场在建设时，目标是为了拉动本地经济，但在缺乏足够的航线和客流时，还是需要财政补贴来维持运转，这很难长期维持。航线是关键，尤其是国际航线——围绕着“来客”的目标，许多地方政府会对优质航线给予补贴，并期待这些航线在几年后稳定运行。近年来的“240小时过境免签政策”，则是又一个重要的机会点。大同的国际航线发展逻辑，似乎也与此密切相关。本期节目，我们将深度解析中小城市机场建设背后的发展与补贴逻辑，以及这些“诡异”国际航线存在的原因。| 主播 |肖文杰、约小亚| 嘉宾 |沈从乐，第一财经·新一线城市研究所主编| 时间轴 |02:55 中国中小机场的普及现状与航线类型全国 81%

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37:58

Vol.232 达美乐的中国业绩为何能反转？

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2025/11/12

这么多年了，外资品牌在中国的“水土不服”依然是一个可以不时被讨论的话题，这充分地说明了中国市场的复杂性。能够有效跨越这个障碍的，才能成为赢家——最近两年，达美乐终于也加入了这个行列。因为形态和口味问题，披萨在中国是一个很容易被低估的餐饮方向。达美乐更是在此前很长一段时间内，都没能复现它在美国市场的成功。不过这两年，靠着去低线市场开店，达美乐中国总算是好了起来，连带着财务指标都有了明显改善。从曾经专供北上的高冷定位，到如今深谙下沉市场的消费心理，达美乐的变化到底是如何发生的？本期节目，我们就来聊聊这个话题。�️本期节目由「卡士·餐后一小时」特别呈现。大餐不胀，大事顺畅！「卡士·餐后一小时」，全国餐后助畅酸奶 Top 1（以2024全年销售额计），帮你轻松恢复肠道节奏。它专为餐后轻盈而来，每瓶含有 100 亿卡士专属双歧杆菌 C-I，这是一种“活性”益生菌，能够有效释放肠动力；同时还添加了 4 克高配膳食纤维，相当于 2 斤青瓜或半斤菠菜，温和促进肠道蠕动。更贴心的是，配方坚持 0 香精、0 色素、0

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31:43

Vol.231 星巴克中国不是许愿池

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2025/11/05

又是一期紧急放送，又是星巴克的新闻，足以说明这家公司在过去几年里波折不断。11月4日早上，星巴克宣布了出售中国区业务的新闻，不是全盘抛售，而是要与博裕资本成立一家新的合资公司、共同治理。新公司的整体估值为40亿美元，而星巴克在新公司中的股权只有4成。关于星巴克中国所面临的市场环境和竞争，短期和长期的讨论都非常丰富充分了。所以本期节目，我们想从官方披露中的几个要点，结合星巴克的财报和运营数据，来看看这究竟是不是一个好交易、以及规划中的未来是否可期。初步的结论是悲观的：中国区又被套上了门店和业绩高速增长的双重目标。总有人幻想星巴克能在中国复刻它在北美的成功，但许愿和现实之间的距离也可能越来越远。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |02:06 如何理解星巴克中国40亿美元的新估值？07:10 如何理解130亿美元的“长期价值”？14:31 星巴克中国与星巴克北美有多大差别？22:23 博裕资本在消费领域经验如何？26:06 星巴克的CEO过去一年在忙什么？| 延伸资料 |Starbucks and Boyu Announce Joint Venture

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38:23

Vol.230 为什么人人都知道诺贝尔奖？

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2025/10/29

作为全世界可能是最知名的科学奖项，诺贝尔奖的江湖地位毋庸置疑。但它的知名度为何会远远超出其他专业大奖？深究一下，就会发现这其实不是一个科学问题，而是一个品牌问题。诺贝尔奖建立在炸药巨富阿尔弗雷德·诺贝尔的遗产之上，最初颁发时它的卖点主要还是丰厚的奖金额度。但随着时间的推移，它的奖项设置、评选思路、遗产的管理方式，以及历代得主带来的光环效应，都让诺贝尔奖逐渐变得厚重，也让它的影响力像投资一样，有了复利效应。虽然对于国家和科研机构而言，诺贝尔奖是最佳的实力指标之一，但对于普通人来说，每年的诺贝尔奖更像是一种谈资。当然，这种谈资本身也能进一步扰动周边市场，比如出版行业和博彩业。本期节目，我们就尝试从品牌的视角，重新审视诺贝尔奖。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |00:55 诺贝尔奖，一个另类品牌02:59 诺贝尔奖的缘起和早期优势08:53 诺贝尔奖的长期优势和影响力积累17:02 一百多年还没发完的诺贝尔奖奖金28:28 得了诺奖，作家的书就能卖得更好吗？33:17 到底是谁在定诺贝尔文学奖的“赔率”？| 延伸资料 |The Nobel Prize

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44:49

Vol.229 一次性说清并购这件事

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2025/10/22

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48:57

城市就是这样15 | 重新发现泉州

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2025/10/19

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40:36

Vol.228 人类已经离不开屏幕，但这个行业很残酷

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2025/10/15

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13:07

绿点小样 | 贝泰妮：护肤品公司为什么要保护雪山的生态系统？

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2025/10/12

绿点小样栏目终于回归了。本期我们的关键词是“生物多样性”。这是如今企业可持续事业的一个热词，这里的“多样性”包括各种生命形式——植物、动物、微生物、以及它们的基因和身处的环境，都是要保护的范畴。根据证监会2024年颁布的指引，上市公司的可持续报告当中，关于“生物多样性保护”的内容将被要求强制披露，这一要求2026年就会在部分重点公司中施行。但如果保护生物多样性只是企业新增的“负担”，它恐怕难以持续。所以正确的路径还是把它与公司的核心业务结合在一起。在这方面，贝泰妮可能是中国企业的翘楚，因为它直接让自己的核心竞争力植根于生物多样性的保护之上。说得更具体一些，这就是一家建立在中国云南丰富物种基础之上的护肤品公司。它从云南哈巴雪山脚下寻找到一种极具价值的护肤品原料，就此展开了一场保护当地生物多样性的行动。感谢贝泰妮集团对本期节目的支持。| 主播 |肖文杰、约小亚| 延伸资料 |贝泰妮集团2024年度ESG可持续发展报告| 后期制作 |刘大哭| 声音设计 |刘三菜| 收听方式

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39:12

Vol.227 2025“金字招牌”特辑：情绪点金

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2025/10/08

一年一度的“金字招牌”特辑又来了。这是《第一财经》杂志编辑部连续第17年，调研中国城市消费者对不同品牌的喜好度。这是一份很客观地主观调研，客观是它纯靠真实的问卷出结果，不能花钱买排名；主观是因为它关注喜好度，而不关心销量、市场份额等数字。而本节目也和以往一样，从中挑出4个品类展开讲讲，它们是：连锁快餐、摄影摄像、珠宝首饰，以及IP玩具。生意难做、增长艰难，这是今年许多行业的感慨。本就竞争激烈的消费市场，更容易感知到水温的变化——在今年的调研中，有12个去年的金字招牌得主排名下滑。这意味着，至少在12个消费领域，消费者改变了自己持续至少3年的品牌偏好。前“金字招牌”们被超越的原因，很难完全用消费降级的叙事来解释。不过部分品牌的崛起、以及细分品类的分化，却可以用“情绪价值”的概念稍加解释。比起传统产品语境中的技术、设计或价格，抽象的情绪似乎难以捕捉，但仔细观察如今受到追捧的品牌，你会发现那些激发人们消费的情绪其实始终如一，比如狂欢，又比如炫耀。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |01:53 连锁快餐：中式快餐更受欢迎了吗？10:48

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38:58

Vol.226 中国化的AUDI，还是纯正奥迪吗？

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2025/09/24

在第25期商业小样中，我们介绍了奥迪在中国推出的豪华电动品牌——AUDI。这个品牌最引人关注的部分，是它没有使用传统的“四环”标志，而是改用奥迪的品牌名称“AUDI”作为Logo。这个选择背后有两层含义：1）摆脱四环奥迪的束缚，彻底融入中国市场的节奏造电动车；2）仍然保留奥迪公司的传统。这两个看似矛盾的要求，奥迪全都要。这其实是合资车企在中国面临的普遍局面，他们意识到中国汽车市场的逻辑已经有了根本性的改变，要想靠以往的方式保持优势已经不可能，必须深度融入中国市场，从核心供应商到与消费者对话的方式，都是如此。但另一方面，如果完全学习“造车新势力”的行事方式，那也有可能消弭过去数十年积累的品牌形象。如果能做到两者兼得，合资车企在中国仍会有庞大的市场。但在具体执行中，到底要怎么实现“既要又要”呢？AUDI推出的首款量产车E5 Sportback，会是一个很好的观察样本。如果你对奥迪 E5 Sportback感兴趣，可以扫描上面的二维码了解。感谢上汽奥迪对本节目的支持。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |03:50 合资车企可以用新势力的速度造车06:57

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32:17

Vol.225 美国会有更多“国企”吗？

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2025/09/17

2025年至今的美国商业新闻中，特朗普这个名字的出现概率极高。商人出身的他，对于美国商界的作用力和杀伤力极大。这不光体现在特朗普主导的一系列国家政策上，还开始体现在他对于部分大企业的直接干预中。2025年8月底，在公司CEO陈立武与特朗普会面后，英特尔宣布了一项“历史性协议”——引入美国政府持有约10%的股权，以获得此前《芯片与科学法案》尚未拨付的部分资金。而在英特尔之外，英伟达、AMD、美国钢铁，以及最近基本尘埃落地的TikTok案，都有特朗普的“插手”。就连美国媒体和部分官员，都开始把这些案例称作是美国的“公私合营”。这是一个中国市场非常熟悉、但美国市场可能还很陌生的概念。尤其是在特朗普的主导下，这些试点项目的命运可能会更加难以预测。本期节目，我们就来试图理解一下美国政府介入私营企业背后的逻辑。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |00:10 我们猜中了英特尔的终局（的一部分）04:12 美国政府能直接入股私营企业吗？12:00 “美式公私合营”的其他三种试点方案18:58 投资英特尔能让美国的主权财富增值吗？26:30

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35:51

Vol.224 被中国富豪和造车新势力选中的迈巴赫

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2025/09/10

“迈巴赫，这也是我们能聊的品牌吗？”在看到这个选题邀约时，这是我们的第一反应，背后也体现了许多中国人对“迈巴赫”这一品牌的认知——它是比豪华车更豪华的存在；或者说，迈巴赫成为了人们对于豪华车的一种标准想象，以至于中国的本土汽车汽车品牌在推出高端车型时，都愿意把产品的某些特性与迈巴赫相比。正如我们此前在多期节目中讨论的，这种品牌地位在任何一个消费品中都是稀缺品。但实际上，迈巴赫作为一个汽车品牌，在历史上的高光时刻并不长，还有很长的沉寂期。所以问题就变成了：迈巴赫凭什么建立了如今的品牌地位？这个故事，既关乎19世纪末20世纪初、汽车业群星闪耀的创始时期；也是一个对于豪华车本质的讨论。*感谢梅赛德斯-迈巴赫对本期节目的支持。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |00:18 造车新势力最喜欢cue的品牌之一03:14 迈巴赫、梅赛德斯、戴姆勒、奔驰到底什么关系09:07 “第一台现代汽车”13:20 齐柏林飞艇的那个齐柏林，是迈巴赫最大的客户之一18:16 奔驰用迈巴赫去和劳斯莱斯、宾利竞争23:47 “还有比这更适合天海佑希的车吗”29:17

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43:59

Vol.223 水至清则无闲鱼

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2025/09/03

如果说豆瓣是人们的“精神角落”，那么闲鱼可能就是人们的“欲望深处”。你在豆瓣上标记了什么，和在闲鱼上买卖了什么，都是不太方便示人的。关于闲鱼那些千奇百怪的商品、非商品，或难以定义的买卖，已经有太多媒体报道过。但即便如此，没看到同类的报道，仍然有开眼界的感觉——这就是闲鱼，如今中国月活用户过亿的交易平台中，最有趣的一个。本期节目，我们试图寻找闲鱼如何从一个淘宝上的二手频道，演变成如今这样一个包（鱼）罗（龙）万（混）象（杂）的社区。我们找到了一些脉络，但没法建立明确的相关性，原因很简单，你很难复盘一个社区的生长，就像你很难规定一片森林该如何生长。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |01:40 我们对闲鱼的兴趣更多是非商业层面的04:09 闲鱼是淘宝最初的模样06:56 二手电商的两种模式11:28 为什么不能承包鱼塘？18:49 闲鱼上的优惠券到底是怎么来的？22:32 神奇副业在哪里26:50 闲鱼的紫微星：二次元谷子34:14 mercari，最像闲鱼的平台40:20 闲鱼做AI Agent，那还是社区吗？| 延伸资料

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46:01

城市就是这样14 | 不网红的宁波，其实是宝藏城市

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2025/08/31

从本系列此前的节目中，可以发现一个趋势：近几年，中国的大城市都在追求自己的“网红之路”。不论是通过文旅、城市营销、产业投资等，你总要通过一个话题，瞬间引发全社会的关注，这样才能为城市的发展聚集人气、带来突破。而宁波在这波“网红城市浪潮”中似乎有些低调，甚至可以说，上述风口它一个都没有踩到。但如果稍加探究，就会发现宁波是一座底蕴深厚、值得回味的城市。这一方面当然是指宁波在历史文化上的积淀，但即便我们仅把目光放在当下、放在经济和产业发展的角度下观察，它依然有许多不同于其他中国大城市的独到之处。比如，从新一线城市研究所的数据来观察，宁波可以用“均衡、全能、宜居且宜业”来评价。本期节目，我们就从数据和产业的角度，来挖掘一下宁波的宝藏之处。*感谢宁波市对本节目的支持。| 主播 |肖文杰、约小亚| 嘉宾 |沈从乐，第一财经·新一线城市研究所主编| 时间轴 |02:58 宁波的地理禀赋和商业传统三江口和“甬”的来历港口是宁波的城市底色宁波商帮形塑了近代中国商业世界10:16

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35:09

Vol.222 静奢潮流中的美国赢家

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2025/08/27

奢侈品是一门很强调阶级、年代和品味的生意，行业的话语权长期把握在欧洲巨头的手上，很少有美国品牌能够打入这个圈子。但过去几年里，有一个名叫The Row的美国新品牌开始受到更多关注——这是一个借助基础款和神秘感，实现出奇制胜的故事。The Row背后的创始人，是美国知名的童星姐妹花Mary-Kate Olsen和Ashley Olsen。她们并没有按照常规思路，将名流的曝光流量与创业生意紧紧绑定，而是反其道而行之，将私密、舒适和低调作为品牌的核心价值。这几乎等同于放弃大众市场，但大众的好奇会日益累积。但让The Row真正扶摇直上的，是整个时尚行业共同创造出的静奢风潮流。The Row不断从其他同行身上学习，也吃到了Phoebe Philo离开Céline时的市场红利，最终在Margaux这一个爆款包袋上出圈。至此，它用不到20年的时间，实现了小众品牌的胜利。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |00:48 对立统一的新锐奢侈品牌02:34 童星姐妹的“匿名”创业07:25 小众和大众市场的双线试水09:56 “富人的优衣库”18:28

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37:33

Vol.221 7-ELEVEn保卫战

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2025/08/20

过去几年，日本和北美市场间有两桩非常值得关注的大型跨国并购案：其一是日本制铁对美国钢铁的收购，其二就是加拿大便利店连锁集团Alimentation Couche-Tard针对7-ELEVEn母公司柒和伊控股的收购要约。前者在特朗普的介入下兑现，后者则是在一整年的纠结后无疾而终。7-ELEVEn是便利店行业的标杆企业，甚至可以说它基本上塑造了现在很多人对“便利店”，以及日本精细化零售管理的基本概念。但在7-ELEVEn的发源地美国，它正面临宏观因素的多重挑战，所以打算进一步学习日本经验。而在7-ELEVEn之上，柒和伊控股的体内原本包含很多更老的零售基因片段，比如百货、超市、家庭快餐店和专业零售。它们与便利店主业越来越难以形成合力，以至于拖累了公司的股价。趁着这次ACT的冲击，柒和伊控股卸下了不少业务包袱——但更难卸掉的，是复杂、僵化的治理体系包袱。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |02:01 7-ELEVEn的保卫战始末06:39 ACT为何对柒和伊控股不满？08:47 两种便利店，两种7-ELEVEn18:43

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32:01

Vol.220 短视频神曲是怎样炼成的？

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2025/08/13

2025年7月，全球最大的音乐流媒体Spotify上，华语歌手的听众数排行榜出现了一个醒目的变化：来自广东的说唱歌手揽佬超过周杰伦，排名第一，而紧随其后排名第三的是一名叫利比的歌手。但是，揽佬和利比的成名地并不在音乐流媒体，而是在短视频平台。前者的《八方来财》和《大展鸿图》，以及后者的《跳楼机》，是本年度抖音上最热门的“神曲”之一。每个时代都有“神曲”，彩铃时代有《两只蝴蝶》和《老鼠爱大米》；凤凰传奇在广场舞上风靡；而如今的“神曲”，则在短视频平台上孕育。但相比过往，短视频平台的“神曲”诞生过程有本质性的不同，这种不同是由短视频平台的媒介特性决定的。音乐产业在适应这一媒介的过程中，音乐创作本身也发生了变化。这种变化又将如何影响“听音乐”这件事？| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |04:18 以人选歌，还是以歌选人？09:21 从2000首demo里选出潜力热歌12:28 关键一步：“冷启动” 18:36 玩法，音乐在短视频上走红的核心23:09 音乐本身也被“玩法”重制24:50 在短视频上走红了，然后呢？29:57 每分钟要产生3首华语新歌|

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57:53

Vol.219 新世界的债务危机，该由谁负责？

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2025/08/06

商战豪门剧是香港TVB最拿手的一种主题套路，某种程度上也折射了整座城市的日常兴趣。2025年6月底，城中的热点之一就是这么一个故事：香港最大的地产商之一新世界发展，最终艰难完成了价值886亿港元的债务重组。新世界发展背后是“四大家族”之一的郑氏家族，它的第三代核心人物郑志刚也随着债务重组的完成，彻底退出家族生意。过去十年中，郑志刚创立的商业地产品牌K11一度名声大噪，颇有压倒老品牌“新世界”的趋势。家族第一代郑裕彤的周大福珠宝依旧在赚钱，虽然这种传统的珠光宝气已经很少再被提起。这种张扬与低调并存的矛盾，是郑氏家族管理的大公司身上普遍具有的共性。爽剧源自现实，却不一定是现实的全部。以上种种，都不能直接推导出新世界发展暴雷的原因。所以本期节目，我们结合郑氏家族的发展史，以及新世界发展等上市公司的财报数据，为这家看起来“大而不能倒”的公司重新开一份深究病因的诊断书。注：节目中对于郑裕彤的去世时间叙述有误（应为2016年），在此更正并致歉。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |01:26 商界豪门的流行叙事03:57 由郑裕彤开创的家族产业10:50

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14:26

商业小样29 | 高端月子中心这么贵，为什么赚不到钱？

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2025/08/03

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44:29

Vol.218 F1的美式大改造

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2025/07/30

本世纪初，本节目的主播之一曾是F1的热心车迷，但在2010年代之后逐渐出坑。最近热映的F1大电影，重燃了他对F1的好奇心——除了车队和车手，这项赛事的气质似乎发生了一些变化，但这种变化是什么？它来自哪里？探究之后不难发现，2017年是个关键节点。这一年，美国公司自由媒体集团收购了F1，自此开始了一系列改革。而通过对改革措施的梳理和当下F1财报的研读，我们也逐渐明白，当初肖文杰的出坑，和如今F1大电影的商业成功，其实恰好对应了F1当年的一潭死水，和如今的重获新生。而这个转变过程，本质上是美式职业体育模式对于传统欧洲“贵族运动”的一次技术扶贫。| 主播 |肖文杰、约小亚| 时间轴 |04:20 F1是世界三大体育赛事的说法是从哪儿来的06:01 伯尼的改革：方向像奥运会、手段像英超10:36 贵族制运动：F1的贫富差距15:47 中小车队为什么前赴后继地去赔本？22:28 没有比自由媒体集团更适合的收购方了26:40 缩小贫富差距的三个措施35:29 拉斯维加斯站：新时代F1样板房| 延伸资料 |Vol.26 办奥运到底赚不赚钱？Vol.88

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