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虎嗅·商业有味道

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10:39

外卖“持久战”：阿里的蜜糖，美团的砒霜

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2025/09/01

汝之蜜糖，彼之砒霜。这是看到8月29日晚阿里财报后，笔者的第一感受：外卖大战“持久化”，对阿里而言是千载难逢的“机遇”，对美团而言则是难以下咽的“危机”。在二季度财报中，阿里收入同比增长2%，但经调整EBITA同比下降14%至388.4亿元；经营利润349.8亿元，同比下降3%。那么，对比京东、美团两家财报，为何说阿里可能从中获益？即时零售的市场份额发生了怎样的变化？阿里如何看待在外卖上的巨额支出？这又是否会影响它的AI战略？【时间轴】00:37 阿里二季度利润和现金流，都受到外卖大战冲击03:31 阿里内部，是如何理解外卖这件事的？07:25 双线作战的阿里，急需“胜利”鼓舞士气

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09:33

都市单身男女，心态有什么不同？

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2025/08/29

随着婚姻推迟以及不婚不育群体的增加，人们一生中单身的时间段也随着延长。但目前研究中对于我国未婚青年单身经历的关注度不高。这使我们产生了好奇：单身者对于单身的理解以及对婚姻的态度会有性别差异吗？不同年龄段的未婚青年又是如何看待单身和结婚的？从“大学毕业”到“就业定居”，再到生育和购房压力，我们的人生和婚姻“剧本”，还有其他可能性吗？【时间轴】01:30 二十多岁的青年男女，“结婚有风险”03:45 年过三十，婚姻压力有了明显的男女分别06:49 我们该如何理解“压缩现代性”下的婚姻困境？

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10:48

失落的三十年，日本女性如何走向贫困

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2025/08/28

2024年，治愈系日剧《住宅区的两人》上映，讲述了两个50多岁单身中年女性在“团地”相互陪伴的生活，在豆瓣获得9.3的高分。除了温暖的友情日常外，它还揭开了被社会长期忽视的现实：在日本社会边缘，其实有越来越多的女性正在以这种“非典型”的方式活着——不婚、离异、独居，收入不高，却依然努力生活。在日本“失落的三十年”里，经济的停滞不仅拖累了GDP数据，更悄然重塑了无数女性的命运，她们离婚姻越来越远。这背后，并非简单的“婚姻观念变了”。而是当一个社会进入长期低增长的状态时，个体的每一个选择都不得不权衡成本与风险。【时间轴】02:04 从“结婚辞职”到“不敢辞职”04:37 婚姻从庇护变成了拖累07:02 单身女性的“制度性单身税”09:01 自由的代价，无人负责

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09:27

网络高利贷陷阱，离你有多近？

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2025/08/27

助贷是一片灰色地带。网贷平台上标着“年化利率5.4%起”的贷款产品，很可能是包装出来的“高利贷”。真正贷款时，平台会强制绑定各种会员费、担保费、服务费，算下来实际年化可能高达30%以上。最近，监管终于对此出手了。2025年4月3日发布的“助贷新规”明确了综合融资成本区间。以后所有收费都必须算进综合年化利率里，不能超过司法保护上限24%。那么，24%到36%的高利贷真的会销声匿迹吗？为什么金融机构执着于这部分业务？整个产业链条又是如何进行利益分配的？01:27 高利率惹众怒，助贷新规成为行业出清信号05:07 过渡期的消金、助贷公司，仍在进行“产品模式创新”07:24 24%~36%的“灰色地带”，供给资金从哪来？

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13:10

老年人正在成为上海商场最大金主

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2025/08/26

当工作时间和商场营业时间基本同步，你有多久没有逛过商场了？周末好不容易挪个时间出来去商场，是不是感觉人又多，排队时间又很长，成了一件辛苦的事？我在工作日去逛了次商场，发现商场真是变天了，到处都是老年人欢乐的身影。老年人有社交需求，商场就迎上来提供社交空间；老年人图实惠，商场就提供定向补贴和专属折扣；社区商场更是愿意招聘刚退休的老人做服务员，时间灵活离家近，做的就是社区熟人生意。那么，老人逛商场，真的有消费力吗？商场为什么开始重点发力银发经济了？老年人的生意，还有什么新做法？【时间轴】01:22 商场的老年业态，远比你想得更丰富05:57 退休工资之外，老年人正成为就业市场的香饽饽09:31 商场过剩、竞争激烈，银发经济才是新增量

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13:58

牛市全靠“小作文”？

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2025/08/25

8月19日，寒武纪盘中涨超5%，股价首次突破千元大关。8月20日下午，一条标题很唬人的消息迅速传开，“8月下旬调仓大动作，拉满国产算力”，虽然尾盘相关方纷纷澄清，但算力板块集体拉升。而港股东方甄选19日先是大涨超20%，后跳水暴跌超20%，缘由竟是传闻新东方CEO侵占公司利益被立案调查。小作文之风在股市中从未停息，5月最高法和证监会联手要净化资本市场风气，但随着行情走好，近来小作文竟越发“猖狂”起来。小作文为何屡禁不止？这背后有怎样的产业链？当下又反映了哪些问题？【时间轴】01:46 真假难辨的小道消息，是如何产生的？04:34 低成本高收益，是小作文屡禁不止的根源08:28 市场流动性充沛，成了小作文满天飞的天然土壤

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09:58

中产家庭留学，还有性价比吗？

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2025/08/22

最近几年，每当我和朋友们相聚时，总免不了一个话题：孩子们的留学生涯。十年前和他们讨论这件事的时候，他们语气中充满骄傲、愉悦与乐观；但现在，他们多数是乌云盖顶，因为天价的学费与生活费，毕业后的黯淡前程，以及充满未知数的将来。不过短短数年时间，怎么就乾坤颠覆了呢？现在去留学，还是一笔划算的投资吗？上一批“海归”享受到的留学红利，为何逐渐消失了？“美国AI人才一半来自中国”的背后，如今谁还适合去留学？【时间轴】01:26 中国父母对于留学，为何从趋之若鹜转向避之不及？03:23 高考与留学红利，是时代变迁与全球化提供的机遇07:42 留下的门缝在收窄，你是他们需要的人才吗？

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14:05

牛市越涨，心里越慌

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2025/08/21

突破3700点后，三大指数继续气势如虹，8月18日沪指一度创出近十年趋势新高。这是一场财富的盛宴，但散户缺席了。据调研，散户当前市场参与度仅相当于2015年和去年“924”行情的1/3。但在A股，散户并非背景板，他们持股超1/3，交易份额占70%。这两三年会有近200万亿的定期存款先后到期，这将成为市场关键增量资金。市场期待散户“跑步进场”，让牛市真正全民狂欢。散户为何踟蹰不前？为何指数越涨，心里越慌？数字之外，理论之下，更能折射现实的，是一个个散户的真实故事。【时间轴】01:48 “2015年高点杠杆一把梭哈，今年才快回本”04:37 “8月账户连续红了十几天，太不真实了”07:04 “今天我问AI，‘严重踏空大A，怎么办？’”10:08 “开心的是，在不影响工作和生活的情况下跑赢了指数”

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10:19

喜来登在中国是怎么没落的？

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2025/08/20

八月初，我计划去广东出差，随手刷了下携程上的酒店，结果有点意外：喜来登，比亚朵还便宜。这个曾经“自带流量”、能成为城市地标的五星级酒店，如今为何正在被出售、被替换？它如今的入住体验究竟如何？在房地产盛世中“标配”的喜来登，为何在逐渐老去？它在全球又面临着怎样的品牌定位挑战？【时间轴】00:50 老牌外资五星酒店，面临系统性下滑烦恼03:35 房地产经济收敛，与喜来登品牌被万豪收购后的挣扎07:53 “来得早”的喜来登，靠地段在续命

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16:12

日本中年返贫史

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2025/08/19

1990年，被称为暖春一代的日本60后们踏入了自己的而立之年，由于刚毕业就迎来了80年代泡沫经济的十年繁荣，因此一度被称为昭和最幸运的一代人。但他们却不曾料想，随着时代的骤然转向，此后的中年时光要陷入的却是一轮漫长的债务与失业困局。1990年至2004是日本经济史上至暗的十五年。而这恰恰也是日本60后们人生中最重要的中年时期。后来作家三浦展在其著作《下流社会》中，将他们称为走向下流阶层的第一代人。到2010年，厚生省统计，有142万个60后家庭处于相对贫困线以下，数量上已经接近被称为最惨一代的日本70后。那么从最幸运到中年贫穷，他们到底经历了什么？【时间轴】01:00 泡沫经济破裂后，日本60后的债务困境04:12 中年失业潮与信用贷危机08:51 经济压力下的中年离婚潮11:16 《蜡笔小新》最伟大的剧场版，与一代人的中年迷茫

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11:39

茅台最大的难题，是年轻人不会在小红书上晒茅台

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2025/08/18

年轻人整顿酒桌文化第一步，先把高度白酒整下桌了。今年1到6月，中国规模以上企业白酒产量累计191.6万千升，累计下降5.8%。按白酒上半年产量通常接近全年五成计算，今年产量可能难以超过400万千升。而上一次全年白酒产量低于这个数，几乎得追溯到20年前。说好的经济越低迷，酒卖得越好呢？这届年轻人既撞上了经济低迷期，又成长为了酒饮市场的消费主力，怎么就单单不买白酒的账了呢？年轻人“喝酒”的消费场景和动机，发生了怎样的变化？白酒行业还能如何“拯救未来”？【时间轴】00:44 白酒连续九年产量下跌，高端白酒进一步向头部聚集02:43 成为酒饮消费主力的年轻人，为什么偏不买白酒的账？07:21 白酒企业讨好年轻人的努力，为何收效甚微？

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10:36

外卖大战终局：可以重建的很少，走向消失的很多（下）

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2025/08/16

在社交媒体上，关于外卖大战的评论区，总能看到类似“我劝你少管外卖的闲事”的评论。这并非消费者单纯“不懂经济学”或对商家冷漠，而是大家都被效率涡流卷进去之后，潜移默化产生的必然结果。在一切都要求绝对“透明”的现代社会，没有不可量化的“人情味”的一席之地。用户本身，也是平台的产品之一。那么，大战之后，前景如何？需要重建的不仅是一个个具体的商家，外卖大战破坏了商业生态的平衡。被“定向挤出”的中小商家，真的没有自己的一席之地了吗？面对成为市场“组织者”乃至“计划者”的平台，我们还有其他的选择吗？【时间轴】00:17 “我劝你少管外卖的闲事”03:45 大战结束后，哪些店能坚持到新世界？07:39 这场战争的本质，是平台权力的一次展现与滥用

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12:38

外卖大战终局：可以重建的很少，走向消失的很多（上）

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2025/08/15

外卖大战最激烈的那几天，做二手餐饮设备回收生意的猴哥说，“从来没有感受到如此高密度的、集中式的倒闭”。即便7月18日，多部门集中约谈了饿了么、美团、京东三家平台，要求其理性竞争、规范促销行为，但这辆全速运作的战车，没办法轻易停下来。或许，我们不应该把这场战争，只看作三家巨头围绕市场份额的补贴战。在外卖大战背后，藏着怎样的商业逻辑冲突？数以亿计的普通人，被卷入这场由巨头主导的消费浪潮，又最终会迎来怎样的市场格局？【时间轴】02:00 外卖大战背后的深层冲突：“地方的逻辑”与“流动的逻辑”05:33 谁在主动参战，谁在犹豫徘徊？08:22 社区的信任在“效率涡流”面前，被贬得一文不值

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16:26

职业背债人，成了银行的“风险炸弹”

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2025/08/14

90后背债人谢亮亮经中介包装伪造资质，从多家银行骗取贷款总计3900万元（实际到手600万），犯‌骗取贷款罪，被判两年。这一事件轰动了整个金融圈。今年一季度金融黑灰产市场规模已突破2800亿元，相较2023年呈现出约40%的大幅增长态势。以“职业背债”为代表的金融贷款欺诈产业链正在野蛮生长。对银行而言，风控的漏洞、管理中的道德风险，以及贷款追回的难度极高，又让这样的黑灰产问题难以从根源上遏制。我们与职业背债人、中介和银行进行了一系列的交流，试图发现，在这个黑灰产业链中，各方到底构成了一条怎样的利益关系链？谁在从中获益，又是谁在承受代价？【时间轴】02:50 在背债的黑灰产业链中，各方构成了怎样的利益链条？08:03 背债到底肥了谁？10:59 中介对银行业务量的影响会有多大？15:19 背债行业的冰山一角：人性是经不起考验的

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13:56

90年的美国社保也快崩溃了

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2025/08/13

8月14日，美国的社会保障计划将迎来它的90周年。罗斯福总统开启了美国社会保险的新时代，这是一项由政府资助、汇集雇主和工人缴款的全国性项目，如今涵盖了社会保障、医疗保险、医疗补助以及失业保险。但它也正面临严峻考验，该计划的退休信托基金目前支持约6100万美国人，预计将于2033年耗尽。在大洋这边，最高法最新的司法解释将于9月1日正式施行，明确“放弃社保协议”无效，同样引发了诸多讨论。我们究竟该如何理解社保、尤其是“养老保险”，公众又对其有哪些误解？社会保障制度为何难以具备自我调适能力？又该怎么在保障覆盖面和缴费公平之间找到一个合理的平衡点？【时间轴】02:54 关于美国社保的六大常见误区，与它们背后的事实08:28 被期望世代传承的社保，为何始终“未能完善”？11:29 就业形态的变化，暴露了社保制度进化的紧迫性

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09:03

星巴克出售中国区业务，不会有赢家？

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2025/08/12

星巴克中国区业务的出售消息已在坊间流传多时，但始终未能落定。7月30日，CEO倪睿安在财报会上表示：“我们正在对超过20个有强烈意愿的机构进行评估。我们对中国市场的信心与承诺不变，并希望保留中国业务相当比例的股权”。据外媒报道，星巴克中国业务估值高达100亿美元。其可能保留中国业务30%股权，其余70%由多个买家分摊，每家不超过30%。如此方案极不合理：想套现却不肯离手，还惦念着“I'll be back”。那么，从“分大区授权”转为全部自营，星巴克在华走过了怎样的发展历程？自营与加盟业务，对星巴克的全球布局各有什么意义？星巴克又为何在此时谋求出售门店规模快速增长的中国区业务？【时间轴】00:43 星巴克在中国，为何采取全自营模式？02:43 加盟与自营四六开，是深耕北美市场30年得出的“黄金比例”06:08 星巴克别扭的出售方案，远不如9年前的Uber“通透”

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13:10

美团更希望外卖大战停下来

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2025/08/11

外卖大战正在线下地推和线上补贴中同步进行。在京东、阿里强力入局超过一个季度后，美团原本超过70%份额的“稳固的边境防线”正在出现缝隙。这是一场互联网巨头之间的生态竞争，而不仅仅是订单量的比拼。而美团作为此前的“优势方”，是最不希望这场战争打起来的。此前在2024年与抖音的本地生活战役逐渐熄火后，美团原本要去做AI、无人机等业务，并试图通过出海开辟新的市场。而在烧钱这件事上，面对京东和阿里，美团也难有优势。那么，外卖大战最终会走向何方？京东和阿里的投入目的又是什么？【时间轴】01:52 阿里京东的投入，打破了美团在外卖市场一家独大的格局05:39 美团的战略选择，面临的“两难”处境08:40 京东和阿里的算盘，如何改变了外卖生态的底层逻辑？

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09:41

潮汕，世界第一的进退两难

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2025/08/08

2024年，全球玩具市场总价值突破千亿美元，高于全球电影市场，大致是全球游戏市场的一半。而在生产环节，单单广东汕头市澄海区，就拿下了全球近三分之一的产量，是毋庸置疑的太阳系最大玩具工厂。但与这极高的产量相比，我们能赚到的利润其实微乎其微。纵观历史，玩具制造往往会不断流向更低成本的生产中心。那么我们可以因此说玩具制造业是一种落后产能，以及会进一步流向南亚、东南亚吗？澄海的玩具产业，还有怎样的发展空间与前景？【时间轴】01:00 玩具制造，是不是落后产能？04:07 IP和品牌溢价，才是玩具产业链最赚钱的环节06:45 中国的积木玩具，如何走出与乐高不同的差异化路线？

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08:14

你吃的麻六记，其实不过是代工“盲盒”？

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2025/08/07

近日，麻六记270g规格酸辣粉被曝粉饼发白、发霉，且有一股刺鼻味道。随后，多地消费者反映Costco下架麻六记酸辣粉。7月27日，作为麻六记产品代工厂的四川白家阿宽食品产业股份有限公司发布召回声明称，生产过程中消杀环节存在不足，可能导致部分产品受环境细菌污染；次日麻六记才公开道歉并称全力推进退货及妥善的补偿方案。这远非一次普通质量风波，而是暴露出整个食品代工供应链中的漏洞。为何多个品牌共用的代工体系，一出问题就是行业级灾难？为什么治理写在合同里，却落实不到工厂车间？又是谁在承担这场信任崩塌的代价？【时间轴】01:24 麻六记的两次信任危机，与“多品牌共线”的普遍失守03:53 代工贴牌，为何容易成为管理缺口？06:53 食品安全不是良心工程，而是治理工程

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07:52

结婚人数，怎么突然反弹了？

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2025/08/06

婚育是人生大事，也是国之大事。日前，民政部披露最新数据，2025年上半年结婚登记353.9万对，离婚人数133.1万对，分别增加10.9万对和5.7万对。历史最低之后，结婚人数突然迎来反弹，2025年全年结婚人数有望正增长。这释放了什么信号？能否带动出生人口逆转？这背后有哪些因素起了作用？此前的子女教育个税抵扣，与此番的育儿真金白银补贴，体现了怎样的政策共识？【时间轴】01:11 结婚人数为何突然反弹？03:15 离婚人数为何也增加了？05:38 从“催婚”到“催生”的国家级工程，正在进行中

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